一直以来我们都被洗脑,那就是可转债溢价率低的股性强,可转债走势与正股一致。但是实际情况很可能会慢慢的打你的脸。为何?
1、并没有任何条款要求溢价率一直保持低:
溢价率高低完全是因为资金推动的结果,当前可转债市场火爆,因此一旦一个可转债的正股大涨,那么投资者就会去买入可转债,正股与可转债买卖方向相同,进而推高可转债债价;但是一但正股暴跌的时候,因为可转债本身是债券的缘故,当跌破面值后,就会有一堆投资者买入,而不是卖出,这就导致正股与可转债买卖方向相反,进而推高溢价率。
但是一旦市场行情不行,可转债市场资金不足,就会出现明显情况,那就是正股暴涨,但是可转债买力却不行,可转债涨幅跟不上正股,导致溢价率提高。
因此本菩认为市场所谓低溢价率可转债与正股走势相同的说法,完全是市场认同一致性导致的结果,单纯市场一致性也不行,还需要资金认同买入,才能驱动可转债与正股走势趋同的情况出现。
2、市场认同一致后的韭菜刀收割
长期做过股票投资的老韭菜,看到这个标题一定会怕。是的,老韭菜投资惧怕一致性。市场一旦产生一致性,说明离被割韭菜不远了。
15年市场遍布牛市的气息,所有不具备投资经验的大妈大爷都开始入场,为何?市场里面都是赚钱的气息,没有人亏钱,这就是一致性,一致认为牛市没有人会亏钱,杠杆、配资一起上,庞氏玩不下去了就崩盘,遍地鸡毛,这时候所有人才发现原来事实并不是这么简单;
16-19年,P2P遍布,年华10%,年华15%,甚至年华20%的高息理财,遍布大地,因为刚开始没人亏钱,而且是鼓励的,再收到第一波收益后,开始慢慢的变得一致性,认为P2P是安全,所有人都能理财获得高收益。然而现实还是继续打脸,满地开花的P2P暴雷随之而来,刚开始还是小平台暴雷,后面来国资控股、大VC投资的P2P也迎来跑路潮,这时候投资者才明白过来,原来所有自己的买入逻辑都是自己一厢情愿或者被人洗脑的。
3、关于可转债波动于正股波动的想法
市场目前基本趋于一致性,那就是低溢价率可转债波动与正股波动一致。如果是单纯低价低溢价率可转债,那么持有其实亏损不了多少。但是市场投资者的想法走歪路了:
A、自认为的波动性趋于一致:
有些本身属于高溢价率的可转债,因为正股暴涨,溢价率压缩,这时候投资者以为这种情况会一直持续,认为正股会继续大涨,终归会走势一致,然后疯狂买入可转债,结果没想到可转债没跟上涨,后期正股大跌,可转债也跟着大跌,肉没吃上,坑全踩上了。
B、溢价率调整风险
可转债与正股溢价率本身没有一个定数,都是资金驱动的结果。溢价率可以是10%,也可以是0%,甚至可以是负数。
比如溢价率为0附近的标的,这时候资金利用市场一致性,突然大规模抛售可转债,那么市场溢价率就会大幅攀升,这种情况一般出现可转债刚上市后,大股东抛售时候出现,那么持债人就将吃亏;
综上可转债真正受到条款约束,那就是债的属性以及转股属性,其余的参考标的包括溢价率等等都属于派生物,太过于陷入这些派生物,容易做错投资方向,到头来两手一场空。