沃尔德(688028):高精密超硬切割刀具打破国外垄断 高端加工领域的进口国产替代

沃尔德:超硬刀具供应商,国内领先 进口替代。

沃尔德(688028):高精密超硬切割刀具打破国外垄断 高端加工领域的进口国产替代

公司成立于2006年,主要产品为超硬刀具和超硬材料制品,公司超高精密及高精密刀具营收占比超85%,其中带齿钻石刀轮目前主要应用于消费电子玻璃的高精密切割(主要针对LCD屏和刚性OLED屏,不适用于柔性OLED屏),可转位铣刀盘主要应用于汽车动力系统、传动系统核心部件的切削。主要客户有东方日盛、东旭光电、深天马、友达光电等。

公司钻石刀轮、部分高精密切割刀具打破了国外一流厂商在行业内的垄断,可实现在高端加工领域的进口替代。在适用范围、加工精度、工件加工数量、加工进给量、使用寿命等关键指标表现优异,产品性能可媲美欧美、日本等知名企业同类产品,且公司产品已与国际一流厂商产品形成直接竞争。随着国内机械精密加工产业的发展,公司产品已成为下游客户进口替代的优质选择。

2016年-2018年度分别实现营业收入1.75亿元、2.33亿元、2.62亿元,扣非净利润分别为0.40亿元、0.58亿元、0.63亿元

国内超硬刀具市场具有较大发展潜力,据QYResearch,2016年和2017年全球切削刀具消费额分别约331亿美元和340亿美元,预计到2022年将达到390亿美元。若按照我国超硬刀具占切削工具10%的比例估计,2016年和2017年国内超硬刀具市场规模约为33.1亿美元和34亿美元,且有望于2022年达到39亿美元,发展潜力较大。

可比公司上在A股没有完全的可比公司,三超、岱勒下游主要为光伏。沃尔德招股书还显示,其主要竞争对手均为国外企业,比如日本三星钻石工业株式会社、韩国新韩(SHINHAN)金刚石工业株式会社、日本住友电气工业株式会社、日本京瓷株式会社、瑞典山特维克集团、美国肯纳金属公司。无A股上市公司,也就是说无国内竞争对手

其核心技术,主要分为“超硬材料激光微纳米精密加工技术”、“真空环境加工技术”、“PCD超薄聚晶片及复合片精密研磨及镜面抛光技术”、“自动化设备研制技术”等四大类基本技术。产品的终端用户包括美国卡特彼勒、韩国LG、京东方、华星光电等国内外企业,以及德国奔驰、奥迪等汽车厂商的核心部件供应商。

科创对标股:威硬工具(430497)、中天超硬(430740,已摘牌)、富耐克超硬(831378)、三超新材、岱勒新材。

短线要点:1、有新龙头不做老龙头;2、有新题材不做老题材;3、有大题材不做小题材!
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