作者：投资者老韩
劲嘉股份
1、劲嘉就是个做烟盒的，但却是包装印刷这个生意里面最好的公司之一，因为烟草行业利润高，所以，对上游的供应商也没有那么抠，劲嘉处于这样一个利基市场，活得可以说是非常滋润的。
2、烟标这个细分行业可以说是非常稳定的，没有啥恶劣竞争，公司最近10年净利率都在20%以上（制造业中净利率在20%以上估计是凤毛麟角的），稳不稳？最近10年营业收入也稳稳的，几乎没有下跌，还有小幅增长，稳不稳？
酱油榨菜之类抱团消费品也不过如此。
可以说，这是个可以根据历史来推测未来的公司，一眼就看得清楚的公司，大凡做过生意的人，都会发出这样的感慨，妈呀，这不就是天底下最好的生意之一吗？大把赚钱（净利率高）、赚的都是现金而不是票据、账上全是现金没有啥负债，直白点，就是一个业务处于自动巡航状态的永续（先看5-10年）赚钱机器。
这大概也是大股东宁愿质押换钱去做各种投资（主业已经自动巡航了呆着干嘛），而不减持的原因吧，因为天底下这么好的生意不多的，自然是不愿意卖掉股权，当然，这生意最大的缺点，就是天花板低了点。
3、如果说一个公司只是稳，并不一定是好的投资标的，因为，市场会给出稳对应的股价。不具备想象力的空间，市场就只会给业绩的估计，不会给增速（想象力）的溢价，自然很难有双击。这也是劲嘉股份(SZ002191) 当下市盈率这么低的原因。
4、不过，劲嘉并不是一个完全没有看点的公司。
5、看点一
劲嘉在进军其它高利润率的包装领域，跟茅台、五粮液成立合资公司，未来会给茅台、五粮液做包装，以茅台、五粮液的行业地位，跟劲嘉合作做包装，说明劲嘉的包装是得到大佬认可的，这块业务当下正处于爆发前期。
另外，上周五上市的鼎鼎大名的悦刻雾芯科技(RLX)也是劲嘉给做包装。
6、看点二
劲嘉在进军电子烟领域也是行业领先的，劲嘉既有雾化烟、也有HNB烟，无论国家将来出台什么样的政策，劲嘉都不怕，雾化烟是跟小米生态链的米物合资搞的，HNB是跟中烟合资搞的。
劲嘉在电子烟领域有自己的技术和专利，有自己的工厂，可以说要啥有啥，剩下的就是如何开展销售。
电子烟这个行业，也只是刚刚开始而已，这个行业，也是绝不可能一家独大垄断市场的，我就不信抽惯悦刻的人，不会偶尔换个口味？难道喝茅台的人就非茅台不喝了？
消费品不是互联网，根本就不存在一家独大这种事，再说悦刻也不过才做三年嘛，资金泛滥可以说，蒙住了无数人的眼睛，于是，泡沫可以继续泡沫，就这么回事。
7、可以说，当下劲嘉的估值，下有烟盒业务保底再跌也赔不了啥钱，上有想象空间，中期靠酒包装、消费电子产品包装，长期看电子烟。
茅台、五粮液、小米、中烟都愿意跟劲嘉合资成立公司搞事情，这些各个领域内的大佬，眼光不会那么差。
8、最后，看看劲嘉的生意如何：
产品形态和原理变化极慢的产品，行业格局形成之后就不容易变化。
如果以前一直是高度竞争、不容易赚钱，那么未来大概率也是。比如筷子；
如果以前已经形成了稳定的寡头、生意比较好做，那么未来也大概率持续。