基金持股3%+北向三千万，涨幅榜的前几名，除了军工外，固废处理板块整体突破了一年新高，东江环保有突破17年以来的下降趋势线的迹象。
环保板块，属于PPP领域，这个行业最大的弊端就是现金流太差，合作方和甲方都是地方国资，中标企业承担了前期投资、建设等一系列费用，后面的资金回笼需要在10-30年的运营维护中，逐渐收回成本、获取一定利润，与地方国资的PPP协议往往对产品提价、提前收回有着严苛的要求，经营稍有不善，前面的巨额投资都会打水漂。
之前PPP第一股东方园林的无奈卖身，盛运环保的退市，都在彰显业内从业人员的无奈。可见这个行业，成也国资，败也国资，最好的生产状态，就是深度拥抱（让利）地方国资。
东江环保的原股东就是这样干的， 2016年5月公告，公司首次中标危废PPP项目，泉州危废处理PPP项目。16年6月引入广晟公司(广东国资委旗下)；17年2月广晟公司与原股东签署了股权转让协议，原股东拟将其持有的公司6103万股股份（占公司股本总额的6.88%）协议转让给广晟公司。每股价格为22.126元/股转让，广晟公司在上述股权转让完成后持有公司股份1.34亿股，占公司总额的15.12%，为公司的第一大股东及控股股东。
17年公司的现金流也不断好转，现金流/净利润的比值，由16年的1.26，逐步提高至1.38（17年）、2.15（18年）、2.9（19年）、4.5（20年 Q1）
经营质量提高的同时，股价从17年开始跌跌不休，估值也从最高点15年时的接近100倍，修复至20倍。同时，高位接盘的广晟公司，17年22元的筹码，也成功实现了腰斩。
行业的回暖，可以从周五创新高的HNHJ（净利润断层）发现，单二季度业绩创历史新高，周五市值也同步创历史新高。
宏观方面的影响主要是9月1日施行的新《固废法》，对现有固废转移和排放提高了管理和处罚要求，对人口密集区域的环保治理，势必会提出更高要求，而这种具有天然垄断性和公共服务边际的行业，出现事故的影响也很大，行业龙头企业（尤其是国资控股）会占据更大的市场份额，所以新法则会加速行业的集中度。
危废行业景气度提升：我们测算2020年工业危废年产量已超过1亿吨，但由于持证企业产能利用率低、处置种类错配等因素，持证处理规模仅达34%，CR8仅达28%。伴随政策落地以及运营监管的加强，未来行业将逐渐规范化，龙头企业将迎来新的一轮合并期，市场占有率将进一步提升。
公司产能储备充足，运营资质齐全：截至19年末公司具备危废处理能力190万吨/年，在建及拟建产能超61万吨/年，布局覆盖东部沿海及四川、新疆等10个工业大省，并通过外延兼并高速扩张，子公司达70个。公司目前的危废资质覆盖44类，为业内最全。
东江环保：湖北天银报废汽车回收拆解有限公司为公司控股孙公司，经营范围包括报废汽车回收、拆解、破碎、销售等业务。
东江环保是粤港澳大湾区医疗废物处理龙头上市公司，特别是位于惠东的广东省危废处理示范基地。
汽车产业是仅次于房地产的第二大成熟产业，上下游牵扯到钢铁、机械、橡胶、销售、维修等数十个行业门类，行业总空间超万亿。汽车行业已经较为成熟，2017年，我国汽车销量见顶，随后产销开始下降，产业开始进入低谷期。随着我国汽车产业的成熟，同时孕育了一个新的千亿级市场——“汽车拆解”产业，目前我国汽车拆解市场规模约每年60亿元，而经过合理推算，预计到2024年，产业空间超600亿，5年复合增速达63%，一艘产业巨舰正启航！
一、爆发前夕的“汽车拆解”行业
所谓汽车拆解，即将老旧汽车进行回收、拆分，分类再利用，达到资源循环利用降低资源消耗的目的。汽车拆解是连接制造与销售重要的一环，有效利用旧车资源循环可以降低资源消耗，有助于实现我国经济的高质量增长。
一辆报废汽车回收拆解材料构成
汽车拆解产业在美日欧等发达国家都已非常成熟，而我国还处于产业初期。
根据中国物资再生协会数据，2019年美日德汽车拆解率（汽车拆解量/汽车保有量）为5.6%、7.2%、6.9%，对应年汽车拆解量分别为1400、533、317万辆。据公安部统计，2019年我国汽车拆解量仅为195万辆，汽车拆解率0.75%，不到美日德的七分之一。
2019年主要国家汽车拆解率
当下，我国汽车拆解行业正处于“爆发”前期，产业即将迎来快速成长！做出此判断的原因有两点。
首先，汽车产业开始由成熟迈入衰退，完善汽车拆解环节将有助于汽车产业的高质量发展！
2018年以来受宏观经济增速回落、中美，以及消费信心等因素的影响，同时由于购置税优惠政策全面退出，使得我国汽车消费市场面临较大的压力，2018年后，我国汽车产销开始持续下降。
同时，却有大量使用年限超长的汽车，或带病运营，造成了严重的安全隐患；或闲置车场，浪费公共资源；或流入黑市，给汽车后市场带来质量隐患，理顺汽车拆解行业、促进旧车回收激励新车消费，有助于汽车产业提高资源利用率，从而实现更高质量的增长。
其次，2019年以来，关于“汽车拆解”的国家政策文件开始密集，表明了国家对大力发展“汽车拆解”产业的决心。
我国2001年开始，就有政策文件去规范老旧汽车的处理，前期主要以报废为主，而自2019年以来，政策文件开始着重“老旧汽车”的再循环，最大化提升老旧汽车利用率。尤其是今年7月31日，商务部审议通过《报废机动车回收管理办法实施细则》，本次《实施细则》重点指出两点，这两点将会在今年9月1日开始执行。
第一点，本次细则放开了“五大总成”，即允许报废拆解企业将“五大总成”销售给具有再制造、再利用资格的企业，以往报废汽车的“五大总成”是按废铁卖的。
汽车五大总成
第二点，对回收拆解企业实行资质认定制度，设定企业场地、设备规范标准，且此前已经取得资质的企业需在两年内重新资质认定，若未通过需注销资质。
通过测算，放开“五大总成”后，拆解企业的单车毛利可以提高约60%，这会大大改善企业的盈利、增强企业的信心；而对回收拆解企业实行资质认证会淘汰一批不符合标准的企业，有助于改善行业散乱差的局面，提高行业集中度，产业潜力就此激发。
二、“汽车拆解”产业规模测算
到2024年，汽车拆解产业市场规模合计约670亿，行业达到稳态后，单年市场空间约2500亿！
要计算“汽车拆解”产业空间，需要对我国汽车保有量、汽车拆解率，单车拆解价值进行假设。
汽车保有量假设：我国2019年汽车保有量为2.6亿辆，而分析过往数据，汽车千人保有量和GDP增速成明显正相关，略高于GDO增速。
我国千人汽车保有量和人均GDP
基于此假设未来5年，我国汽车保有量年复合增速为8%。
汽车拆解率假设：2019年，我国拆解率为0.75%，产业处于爆发前期，假设2020年拆解率达1.5%，此后五年每年增加0.5个百分点。
单车拆解价值：放开五大总成之前，1.5吨小客车充分拆解后单车可实现收入4000元，若按照500元/吨回收价格测算，拆解一辆车毛利在3000元以上；放开后，根据中国物资再生协会数据，五大总成销售收入预计平均增加2.5倍利润，则单车收入可达6000元以上，毛利预计约5000元。基于此，假设单车拆解毛利由3000元向5000元升值。
基于三者假设，测算出我国未来五年“汽车拆解”市场规模如下，2019-2024，行业规模增长超10倍，到2024年产业空间约668.5亿，5年复合增速达63%。
终局假设：当“汽车拆解”行业达到稳态后，假设我国汽车千人保有量、拆解率均达到美、日、德、英平均水平，即千人汽车保有量600，汽车拆解率6%，那每年市场规模可达2500亿！
2019各国千人汽车拥有量
三、“汽车拆解”产业链企业
按设备、回收、拆解、破碎、再制造等环节划分，产业链及布局企业如下。
目前，我国布局汽车拆解的正规企业还较少，本次实施细则9月1日开始实行后，正规企业的市场份额会得到有效扩大，尤其是布局全产业链的企业，有望迎来长久健康成长。
国家政策正推动“汽车拆解”这艘产业巨舰启航，它的未来充满了想象空间，布局其中的企业将迎来史无前例的发展机遇！