新冠疫苗这块韭菜毒从7.23复星医药的第一个涨停开始就想找个时间研究一下，那段时间事情太多没抽出时间来，等到有时间了疫苗股都涨上天了，索性就拖到了现在。不过新冠疫情仍在肆虐，目前公认的唯一出路就是全民上疫苗，新冠疫苗的逻辑还在，韭菜毒本着亡羊补牢为时未晚的想法，这个周末大致看了下，先开个头，后边应该还会有补充。
太长不看版：结合路线的安全性、成本、进展这几个角度，国内市场应该主要是中国生物和科兴生物的灭活疫苗，然后康希诺的腺病毒载体也会给一定量作为支持，智飞生物的蛋白疫苗如果进展快的话也会给很大的订单，mRNA系列主要看国外的进展，国内估计只会象征性的意思一下。
疫苗路径科普
目前在研发的新冠疫苗主要有灭活疫苗、蛋白疫苗、病毒载体疫苗和核酸疫苗四个方向。
灭活疫苗是把去掉病毒的致病能力，可以简单理解为把病毒的核酸去掉，只留可以激发免疫反应的蛋白质外壳，灭活疫苗在四个路径里面上市时间最早，技术最成熟，安全性仅次于蛋白疫苗，缺点是生产线要求高，需要P3级别；
蛋白疫苗是单独把病毒能激发免疫反应的标志性蛋白拎出来，靠转基因技术用酵母菌去生产，提纯之后注入到人体中，蛋白疫苗也叫亚单位疫苗，是四种路径中安全性最高的，但因为只拎出来了一个蛋白，不如整个病毒外壳的识别性高，需要相应的佐剂去增强他的免疫反应；
病毒载体疫苗是把能表达病毒抗原蛋白（激发免疫反应的蛋白）的那一段DNA拎出来，通过转基因技术移植到一些人畜无害的病毒身上，比如腺病毒（一种可能会导致感冒的病毒），再把这些病毒注入到人体中。病毒载体疫苗的问题在部分人群的预存免疫（部分人群之前被这种病毒感染过，免疫系统有记忆，注入之后免疫系统直接把腺病毒干死了）可能会导致疫苗失效；
核酸疫苗是把病毒的核酸提取出来直接注入到人体中，利用人体自身的一套蛋白质生产机制去生产抗原蛋白，比如现在火热的mRNA疫苗。核酸疫苗是最晚出现的技术，到目前为止还没有一个正式上市的疫苗，优点是制备速度快，缺点是效果相对其他三种路线差，副作用相对更大。
新冠疫苗进展
这里只凭印象说一下国内的几家公司的进展情况，可能不全，但进展快的应该都在这里面。
灭活疫苗方向，目前中国生物和科兴生物已经到了临床三期，处于全球的第一梯队，中国生物的新冠疫苗P3工厂在7.1就已经建成了，灭活疫苗技术路线非常成熟，估计是一边做三期临床，一边提前生产，等临床试验结束就能直接上市。
蛋白疫苗方向，智飞生物的亚单位疫苗目前是到了临床二期，应该是第二梯队，蛋白疫苗的安全性最高，技术路线也相对成熟，智飞生物之前以代理默沙东的进口疫苗为主，这次如果进展快的话，可能会分一块市场。
病毒载体疫苗方向，这个方向最火的就是康希诺了，康希诺的腺病毒疫苗目前是到了临床三期，处于全球第一梯队，之前的试验结果相对灭活疫苗来说差了些，引用一段新闻
“接受一次疫苗接种之后第28天，96%（高剂量组）和97%（低剂量组）的志愿者产生能够与S蛋白受体结合域（RBD）结合的抗体，72%（高剂量组）和74%（低剂量组）的志愿者报告出现不良事件”
对比中国生物的灭活疫苗：
“不同程序、不同剂量接种后疫苗组接种者均产生高滴度抗体，0,21天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%，0,28天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%。”
除了康希诺，康泰生物周四晚上也出了个公告，要和阿斯利康合作腺病毒疫苗，阿斯利康目前是已经到了临床三期，处于全球第一梯队，只是阿斯利康之前没做过疫苗，从公告内容看，选择康泰生物更多的看中了他的生产能力，也就是代工，但也给了康泰国内的商业化权利。公告的亮点是康泰生物的生产能力，我查新闻看中国生物的北京和武汉两家工厂一年的产能也就2.2亿剂，康泰的公告说今年年底1亿剂，明年年底2亿剂。之前公告的还都是临床前，这会突然出来这么一个公告大超预期，所以在疫苗股都大跌的情况下还是板了。
核酸疫苗方向，国内在做这个比较出名的是复星医药和西藏药业，复星医药是和国外合作，目前是国外到了临床二期，国内临床一期刚结束，西藏药业是和斯微生物合作，目前还是临床前阶段。mRNA疫苗除了免疫效果相对较差，副作用相对较多之外，还有个问题是核心的技术都在国外，涉及到专利授权的问题，这块的进展主要看国外，国外做的快的有到三期临床的。
总结
结合路线的安全性、成本、进展这几个角度，国内市场应该主要是中国生物和科兴生物的灭活疫苗，然后康希诺的腺病毒载体也会给一定量作为支持，智飞生物的蛋白疫苗如果进展快的话也会给很大的订单，mRNA系列主要看国外的进展，国内估计只会象征性的意思一下。
整体投资机会的话因为核心的几家公司都没上市，可能铲子票更确定，也就是疫苗工厂建设、疫苗原料、冷链运输这些。这块后边研究完了再补上。其他的话，感觉康泰生物值得重点看看，他这个公告有价值重估的意思，虽然他的新冠疫苗研发慢，但就目前的形势看，新冠疫苗研发出来后的生产能力也会是一个大瓶颈，这里面有认知差，周五回报看机构也去了，明天看看有不有机会。