英杰电气，继军工模块龙头新雷能之后次新板块又迎来一只电源股，其核心优势领域在功能控制电源和特种电源，且主打中高端电源。
英杰电器公司电源产品无处不在，应用领域广泛叠加光伏+半导体+锂电池+蓝宝石+5G+核电等多重题材，英杰电气同时是中微公司的供应商，给中微公司提供MOCVD设备用的特种电源。
光伏、半导体工业电源设备制造商，晶盛机电为第一大客户
英杰电气成立于1996年，位于四川德阳，为光伏、半导体高端工业电源设备制造商。公司早在2011年准备上市，但2012年正赶上欧债危机光伏行业不景气，彼时公司八成收入来自光伏行业，2012年6月15日IPO被否。时隔六年多公司2018年11月再次申报IPO，2019年11月15日终于成功过会，历经八年公司终于成功上市。
公司主要产品为功率控制电源和特种电源，先后开发了单晶炉电源、铸锭炉电源、硅芯炉电源、多晶硅还原炉电源、核岛调功设备、蓝宝石炉电源等高端功率控制设备以及生产LED 外延片的 MOCVD 设备生产用 PD 系列特种电源等10多个系列的电源产品，主要应用于太阳能光伏（多晶硅、单晶硅）、蓝宝石、玻璃玻纤（含 TFT 液晶玻璃基板）、光纤拉丝、新能源新材料（电解铝箔、电解铜箔）、钢铁冶金等领域。
2016-2018年晶盛机电一直为公司第一大客户，营收占比分别为14.86%、36.16%、28.92%，对其主要销售产品为单晶直流电源。其他客户有
宝信软件、精功科技、天通吉成机器、隆基绿能科技、长飞光纤、亨通光电、灵宝华鑫铜箔等
公司需要采购的主要原材料有控制主板、变压器、电抗器外、晶闸管和 IGBT，目前晶闸管技术成熟，可选范围较广，IGBT半导体元件国内技术也发展较大，2019年上半年晶川电子、斯达半导为公司第三大、第四大供应商，采购占比分别达4.82%、4.2%，主要采购产品为IGBT。
功率控制电源系统营收占比达七成左右
2017、2018年公司营收分别同比大增59.14%、47.98%，公司预计2019年营收同比微增8%，净利润同比下降1%。
公司产品分为功率控制器、功率控制电源系统、特种电源三大类，其中功率控制电源系统为公司主要收入来源，营收占比在七成左右。2017、2018年功率控制电源系统分别同比大增46%、62%，因其为定制化产品，不同产品的技术要求、配置、物理尺寸、设备配备数量等差异较大，因此成本较高，毛利率在35-40%左右。
功率控制器为公司核心技术体现，是功率控制电源系统必备的核心部件，因此毛利率水平最高，在65-72%之间，其通常需要集成为系统类产品才能正常使用。一般不进行单独销售，大多用于公司功率控制电源系统配套使用，因此对外销售较少，2016-2018年功率控制器营收占比逐年下滑分别为12.96%、6.39%、 7.29%，其营收规模基本在2000-3000万左右。
公司功率控制电源产品如下图：
2017年开始为中微公司提供特种电源，营收占比一度超16%
特种电源又叫特殊种类电源，其在设计及生产时比普通电源更特殊、有更严格的要求如输出电压特别高，输出电流特别大，或者对稳定度、动态响应及纹波要求特别高等。公司特种电源产品如下图：
公司2016年特种电源实现营收1200多万，营收占比为7.13%，2017年因为对中微公司开始供货特种电源，使得特种电源营收同比大增378.9%达5907万，营收占比进一步提升至21.3%，2018年增长有所放缓，同比微降4.8%，营收占比进一步下滑至13.8%。