斯迪克300806：涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

斯迪克300806，远看高大上，业务叫什么涂层复合材料研发，以为是什么高科技新兴材料，再有应用领域从手机、可穿戴、平板都有所涉及，更有华为、苹果等概念，甚至也可用于新能源、医疗、航空航天领域。但是公司产品目前主要还是用于消费电子，客户有恒铭达、安洁、智动力等曾经有波段表现的消费电子牛股。

斯迪克300806涂层复合材料供应商 下游主要用于消费电子

斯迪克300806公司成立于2006年，早期主要生产普通保护材料和传统胶粘产品，2011年后才开始生产功能性薄膜材料、电子级胶粘材料和薄膜包装材料，2014年之后逐步向光学级薄膜材料、石墨散热材料等新方向发展。

斯迪克300806公司产品主要应用领域如下：

公司2019年前三季度营收为10.75亿，同比增长19.37%；扣非净利润为5253.21万，同比增长196.33%。预计2019年营收为15.5-16.5亿，同比增长15.19-22.62%，扣非净利润为8000-9500万，同比增长39.61%至 65.78%。值得一提的是公司政府补助占比较高，2016-2018年分别高达18.98%、24.58%、22.29%，其中计入当期损益的政府补助金额较高，因此净利增速高于营收增速。

斯迪克300806因消费电子行业下半年出货量大，因此公司销售旺季集中在三四季度，2016-2018年公司下半年营收占比在60%左右。

功能性薄膜材料高端产品国内只有少数企业进入 ，低毛利率产品占比提升导致售价逐年下滑

功能性薄膜材料产品主要应用于手机、平板、笔记本、家用电器等产品的功能器件、显示屏触控模组等产品制造过程和出货的保护，具有抗刮、反射、扩散、抗眩光、抗静电等功能。

目前公司能够生产一千多种产品，五千多种型号，已经基本能够覆盖消费电子产品所需的大部分功能性涂层复合材料。功能性薄膜材料为公司第一大收入来源，营收占比在36-40%左右。营收增速上2017年同比增长20%，2018年增速较低只有2%。该块公司毛利率逐年下降，2016-2018年分别为34.45%、28.49%、26.25%，主要是因为毛利率较低的精密保护材料销售占比的提升，从而使得功能性薄膜材料销售单价从2016年的5.58元/平米下滑至2018年的3.82元/平米。

从行业情况来看，高性能的功能性涂层复合材料如电子信息材料、显示器材料、新能源材料等应用领域，由于工艺技术和设备壁垒较高，国内仍以进口为主。而应用于消费电子内部的功能性涂层复合材料（主要功能有结构性粘结、屏幕固定、光学透明粘贴、屏蔽和导电等）生产领域，目前国内也只有少数企业进入，长期以来一直被3M、德国德莎、日本日东等外企所垄断。

电子级胶粘材料毛利率水平最高 打破国外垄断进入苹果、三星、华为供应链体系

公司电子级胶粘材料营收占比稳定在25%左右，2016-2018年营收分别同比增长23.46%、35.16%、6.1%，2018年电子级胶黏材料营收规模达3.36亿，相比之前晶华新材的电子级胶黏带业务规模仅为1.5亿，是其的两倍。

电子级胶粘材料也是公司毛利率水平最高的产品，长期以来，高端电子级胶粘材料一直被 3M、德莎、日东等国际知名企业所垄断，而公司多款电子级胶粘材料产品通过了苹果、三星、华为等客户认证，公司还逐步拓展高端电子级胶粘材料市场，不断提高高端产品所占比例，从而使得公司电子级胶粘材料产品的平均销售价格由 2016 年度的 7.72 元/平米提高到 2018 年度的 9.26 元/平米，公司电子级胶粘材料产品的毛利率也逐年提升，2016-2018年分别为43.11%、43.46%、48.24%。