贝斯美仅次于巴斯夫，二甲戊灵产能位居第二，且为国内仅有的二甲戊灵全产业链农药企业
贝斯美300796公司仅次于巴斯夫（产能为20000万吨）为国内乃至亚太地区最大的二甲戊灵原药生产企业（拥有原药产能12000万吨）。而巴斯夫主要二甲戊灵原药几乎全部用于内部配套生产制剂，不对外销售甚至会缩产，因此市场上新增的二甲戊灵原药需求主要由公司满足。
同时贝斯美300796公司也是国内仅有的具备二甲戊灵原药、中间体、制剂全产业链生产研发能力的农药企业。子公司江苏永安为国家工业和信息化部核准的农药定点生产企业，其掌握的二甲戊灵原药提纯技术获得突破已达到国际先进水平，成为率先通过欧盟原药等同性评审的国内公司。
3款新型在研产品向除虫剂等新领域扩展
公司主要产品有有农药医药中间体（4-硝、3-硝、戊胺、3-胺）、二甲戊灵原药及制剂。其中与二甲戊灵相关的中间体+原药+制剂营收占比达95%左右。
除此之类公司开发了甲氧虫酰肼（杀虫剂）、氟苯虫酰胺（杀虫剂）、苯唑草酮（苗后选择性除草剂）三个农药品种的合成工艺。并已经成功取得甲氧虫酰肼原药登记证。
二甲戊灵原药产能3年扩产 近3倍营收占比近八成
二甲戊灵原药为公司第一大收入来源营收占比从2016年的51.55%提升至2019年上半年的78.65%，公司产能也从2016年的4000吨提升至2017年的8000吨，随着产能的释放2017年公司二甲戊灵原药营收同比大增47.55%，2019年上半年为抢占国内市场公司采取降价措施，内销二甲戊灵原药单位售价同比大降9.41%，使得公司二甲戊灵原药销量整体同比大增62.34%，销售额继续同比大增56.09%。毛利率方面也因为国内降价较多，使得公司国内的二甲戊灵原药毛利率水平从2018年的34.68%大幅下降至2019年的上半年的29.55%。
农药专利期将密集到期 仿制农药企业将迎黄金发展期
农药研发期在 8-10 年时间，其后就是长达20 年左右的专利保护期，专利过期后，仿制企业通常有 15-20 年的黄金周期。目前的农药品质多为上世纪80-90年代研发，未来10年将集中到期，到2023年全球将有166个农药专利到期，因目前我国农药品种仍以仿制为主，届时我国仿制农药企业将迎来黄金发展期。
二甲戊灵——全球销售额最大的选择性除草剂！新型环保农药，替代优势明显
除草剂近40多年一直为全球销量最大的农药大类，2018年除草剂销售额达246.08亿美元，占农药市场总额的42.75%。目前主要除草剂品种有 230 多个，其中草甘膦仍是超大品种2017年营收规模超50亿美元，营收占比近两成。除草剂的主要品种如下：
公司主打产品二甲戊灵原药及制剂属于苗前选择性除草剂，该品种由美国氰胺公司（现归属巴斯夫公司）1976 年开发。其同大类产品二硝基苯胺类另外一个主导品种氟乐灵已被欧盟、印度等地区禁用。从营收规模上2017年全球二甲戊灵营收规模为3.93亿美元，为世界第 3 大除草剂，其销售额仅次于灭生性除草剂草甘膦、百草枯（百草枯正逐渐退出市场），也是世界上销售额最大的选择性除草剂。
二甲戊灵作为除草剂最初应用于棉花、玉米等旱田作物除草，现随着成本的较低和对生态环保要求的提高，现已扩大至棉花、玉米、花生、大蒜、甘蓝、白菜、韭菜、洋葱、烟草、姜等多种旱田及水稻旱育秧田。二甲戊灵凭借高效、低毒、低残留的特性对乙草胺（已在欧盟地区禁用）、氟乐灵（已在英国等禁用）等选择性除草剂形成广泛替代，已经在欧盟、北美、日本等发达地区大规模使用，目前正在中国、印度等发展中国家积极推广使用。尤其是2016年国务院印发《土壤污染防治行动计划》（又称“土十条”），明确提出“推广高效低毒低残留农药”，届时公司将充分受益。
2018年因生产线技改+环保核查营收增速放缓 为抢占国内市场毛利率下滑较多
随着国内外市场环保提级，贝斯美300796公司2016、2017年营收分别同比增长22.06%、28.45%，2018年因对戊胺、二甲戊灵原药原药生产线均进行了大规模技改，到11月份才恢复，此外2018 年上半年苏北环保核查，永安停产一个多月，导致公司2018年二甲戊灵原药、制剂产量有所下滑，从而使得公司营收增速放缓，同比微增7.15%。2019年前三季度公司营收同比增长20.68%。但是近2年公司毛利率逐年下滑，2017、2018年分别为36.3%、34.36%，到2019年上半年进一步下滑至29.67%，主要是因为一方面公司为扩大市场份额采取降价策略，另一方面主要原材料三戊酮采购价格一度上涨，因此公司净利润几乎没有什么增长。
销售模式上以直销为主，经销为辅，主要经销客户有中农立华、诺普信等。分地区来看，近年来随着公司不断抢占国内市场，内销占比从2016年的52.13%逐步提升至2018年的63.88%
贝斯美300796可比公司：中旗股份、苏利股份、先达股份、国光股份、海利尔、广信股份、利民股份
整体来说行业增速一般大约在5%左右，农药也是一个传统行业，要想有爆发性业绩增长要不涨价要不就是扩产能挤占对方市场。贝斯美好的一点是最大竞争对手巴斯夫几乎不会扩产能，新增需求几乎都是贝斯美的市场，但是公司为抢占市场不断降价，且原材料降价使得公司利润空间较小。贝斯美300796产品品种上相对单一，本质还是仿制药企，这点和新农有差距，质地本身不太乐观。建议只做短线操作，后续可配合消息面做适当关注。
