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格雷厄姆:聪明而且很努力勤奋的人投资为什么反而亏损?

在这个市场,有许多很聪明而且很努力勤奋的人,他们爱学习,爱研究,花了大量精力和时间在投资研究和实践上,但是最终结果,不但没有赚到钱,反而还亏损了。为什么,只有一种解释,他们一开始就走错了路,而且越走越远,无法回头,这种努力和勤奋反而变成了一种障碍。我想我们的投资者在出发以前必须明白的是什么样的行动是可以提供合理的成功机会,什么样的行为是不能成功的。

让我们看看投资者为了取得良好的业绩经常采取的几种方法:

1,择时交易,是在股价上升时买入股票,而在其掉头向下时抛出,通常是根据一些技术指标,图形来交易,

2,短线择股,买进那些已经报告或者预计将报告业绩增长,或者有其他利好消息的股票

3,长线择股,这种方法看重公司过去良好的成长记录,而且预期这种成长可能继续延续下去,有时还会选择那些尚未取得良好业绩,但预计以后会有形成高盈利能力的公司,比如高技术行业,新能源汽车,生物科技,移动互联网,通常正在开发被认为大有前途的新产品和技术。

这三种方法可以取得成功吗,事实上这三种方法正是那些很努力的人的努力方向。先看第一种方法,显然第一种方法不属于投资范畴,这种根据技术图形的交易并不是经过透彻分析,确保本金安全并获得满意回报的操作。而是一种资金的博弈,零和甚至负和博弈。是投资者之间的心智游戏,投机操作。

再看第二种和第三种方法,总是力求发现最具前景的企业,无论是短期还是长期的,这个问题始终有两个障碍:1,人总是会犯错,2,人的竞争能力是有限的。你也许会错误的预测未来,即使预测准确,当前的市场价格可能已经反映或者透支了这种预测。就短线择股而言,当期的业绩已经是市场周知的事实了,而次年的业绩如果能预测的话也已经被人考虑了,你在做这些事的同时,会发现,其他人也在基于同样理由做同样的事情。而基于长期前景选择股票的投资者,也会面临同样障碍,其预测完全错误的可能性更加大,因为长期未来更加难以琢磨,而且即使预测正确,当期价格可能已经反映预期,这种估算企业长期业绩的事情是专业的分析师最喜欢的游戏,普通的投资者有多少指望自己的聪明才智和预测能力超过专业分析师呢。

由此,我们得出一个符合逻辑而又令人不安的结论:大多数人基于市场流行的择时和短期择股或者长期择股的投资方法是无法取得成功的,能够取得成功的方法要具备两个要求1,本身具有内在稳健性和成长希望2,在市场上并不流行的策略。

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