最近有不少小伙伴扛不住了。
有一位小伙伴重仓煤炭股，遭遇比较大的回撤；还有一位小伙伴重仓董承非的兴全趋势和张坤的易方达中小盘，持有体验也比较糟糕。他们有一个共同的吐槽，后悔没有早点卖出。
关于资源类周期股，坦白说我也看不懂，因为需要结合宏观、产业、公司来综合判断，超出了绝大多数人的能力范畴，所以我一直不碰周期股。我还是长期看好消费、医药、互联网等弱周期的长牛赛道，持有这些赛道的龙头公司，完全可以做到不惧调整，“以选股抵御下行风险”。
关于董承非和张坤的基金，我觉得可能只是暂时市场风格不在，涨多了跌，长期来看，两位大佬还是很牛的。当然，董承非和张坤、谢治宇比，还是要差一些。
那么，股票或基金该什么时候卖出呢？
关于股票的卖出问题，价投有一个标准答案，即所谓的“股票卖出三原则”：第一，买入逻辑不在；第二，股票出现明显的泡沫；第三，发现更好的机会。
买入逻辑在还是不在，坦白说判断起来有一定的难度，比如上海机场和中国平安，有人说逻辑变了，有人说没变；股票出现泡沫，同样也是一个比较艺术的问题，比如目前的宁德时代，有人认为泡沫很大，也有人认为还有巨大的空间；发现更好的机会，也有可能是拔掉鲜花浇灌毒草，比如董承非一季度整体减仓加调仓，加仓的地产股就表现很糟糕。
基金的卖出原则有哪些？结合我的体会，我觉得大概有以下6条：
第一，基金经理换人的时候。买主动基金，本质上是看好这个人，买这个人的管理能力，因此当基金经理换人的时候，肯定要无条件卖出该基金。
第二，基金持仓股整体出现泡沫的时候。比如2015年、2018年1月份、2021年2月份，很多基金的持仓股泡沫比较大的时候。比如像今年2月份，抱团股泡沫比较大，贵州茅台的市盈率超过70倍的时候。
我的看法是，这种情况下也未必非要卖出，理由很简单，你投资某个基金经理，就应该完全相信他的判断能力，将仓位控制等的权力交给他。如果你不信任该基金经理，不如赎回自己玩。
第三，基金频繁踩雷的时候。比如像张坤的易方达亚洲精选，频繁踩雷中概股（阿里巴巴、新东方、好未来等），这个时候是坚守还是卖出？我觉得要深入研究，看看究竟是运气不好，能力圈不够，还是有别的原因。
第四，基金经理知行不合一的时候。比如你选了一个价值型基金经理，他中途耐不住寂寞去追芯片、煤炭、军工等板块，这个时候肯定是要无脑卖出的，因为这个基金经理已经违背了信托责任，完全是瞎赌。
第五，基金经理学习进化能力不足的时候。老一辈股民喜欢搞传统行业，金融地产建筑等等，但是这些传统行业最近几年的确表现不佳。对于很多的老的基金经理来说，也存在类似的问题，从本质上说，投资需要终身学习，不断进化，不能固步自封。
关于这个问题比较见仁见智，可能需要长期跟踪观察，比如我就看到有人吐槽几个长跑老将学习进化能力不足，包括富国基金的朱少醒、中欧基金的曹名长、兴全基金的董承非等。是不是属实呢？需要长期跟踪观察。
第六，发现更好的机会，这个不需要多讲。