对于投资者来说，也正是因为市场经常出现认知分歧，才会有具大的超额收益产生。看错的人和看对的人都互骂SB，自然也就会有收益的巨大差异。这也是市场的巨大魅力之一。
这当然是会产生两个认知偏差。一个观点认为是周期的顶点，一个观点认为是刚刚开始。那就让时间来检验吧。
在这个市场，没有人可以做到绝对的正确认知。大部分人都是基于模糊的正确，包括很多顶级的投资者。
格雷厄姆更是直接说“投资世界的未来是不可知的”，他对于人类可以认知自己是持悲观的态度的。所以，投资者在看企业的时候，一、企业的稳定性；二、企业的增长趋势。这两点，特别是第二点，具有非常强的不确定性。因此，格雷厄姆认为，经济领域和证券投资领域具有巨大的不确定性，在此基础上，才提出来要有安全边际。这也是后面巴菲特的拣烟蒂的重大的投资逻辑的基础。
而芒格则是另外一个想法，芒格的想法，翻译下就是，投资要基于模糊的正确。其中，关于优秀的商业模式的护城河，以及优秀的管理层，是可以模糊的判断公司未来的成长的，这个时候如果能加以在好的价格买入，那么赔率就会非常高了。
我个人是非常认同芒格的投资哲学的。归根结底，投资还是要有敬畏之心。知道市场的认知有很多分歧，也知道自己的认知局限性，不断的提高自己，不断的呃保持敬畏之心，才能在这个市场上存活下来。
最近的市场非常惨淡：上证指数失守3400点，沪深两市的成交额萎缩到6000-7000亿元，不断有蓝筹、白马股闪崩……
有小伙伴会问，大盘什么时候见底？坦白说，预测底部等于算命，我看到但斌有一个最新的观点，认为“这次调整有可能会持续到三季度或者年底，到时估值修复应该到了尾声，上市公司的估值也会比较有吸引力”。如果重演2018年，跌到年底也是可能的，特别是核心资产，需要一定的时间跨度来消化高估值。
大盘见底的标志有哪些？现在我根据一些感性的观察罗列几条指标：
1、各大投资群鸦雀无声，投资社区都在撕B、转发段子，同事、朋友聚餐时不在讨论股票、基金；
2、坤坤的明星产品放开申购；
3、前期强势、抗跌的品种开始大幅回调（20%以上），比如银行股。
4、核心资产的估值锚——贵州茅台出现大跌、甚至跌停。参考2018年熊市，茅台跌停基本上也意味着调整进入尾声。
5、核心资产调整到20月线K线附近。对于核心资产，中期调整我通常会参考20周K线，长期调整我通常会参考20月K线。参考20月线，贵州茅台要到1500元附近，五粮液到194元附近，美的集团到70元附近，伊利股份到35元附近，迈瑞医疗到305元附近。