刚开始炒股的时候，知道茅台股价冠绝a股，加上pe四十倍左右，觉得茅台很贵。
但是这几个月来眼看着有些一百多倍pe的股票还有股民大喊便宜的时候，我觉得茅台真的不贵，甚至有些便宜。
当然，万科更便宜。
对于那种pe达到100倍以上的白马，无论它的赛道有多好，盈利能力多么强，未来几年预计业绩多么漂亮，我都认为100倍的pe是不可持续的。
任何股票脱离了合理估值区之后的上涨，都是炒作，都有泡沫，即使你是漂亮的大白马。
当然，和当年的乐视、全通教育比起来，这些白马由于有业绩支撑，可能股价不会腰斩。
但是肯定需要很长的时间去消化前期的高估值。
前期在低位建仓的人，已经脱离了成本区域，所以游刃有余，他们会晒收益，鼓励其他人买入。
但是新进的投资者，你觉得这些票涨到150倍pe甚至200倍pe的概率是多大？
相信很多投资人都会问一个问题：市场大多数时间是有效的还是无效的？
我觉得市场就是人性的放大器，市场的非理性是群体的非理性的合力，市场的理性，也是群体理性的合力。
所以，我认为，市场是绝对有效的，因为它根本就是所有的事实。
事实肯定是有效的。
但是人性是复杂的，是充满矛盾的，因此市场也是如此，而且复杂程度和矛盾程度要高很多。
但是，理性是人和其他动物的最大区别，也是人类文明发展到今天的动力。所以市场最终会回归理性，或者说，市场大部分时间都是绝对理性和相对感性共同作用的结果。
中庸言：喜怒哀乐之未发谓之中，发而皆中节谓之和。树枝会随着风四处摇摆，但是树干是岿然不动的。
企业的长期回报会向ROE靠拢
关于ROE对企业长期价值的影响，芒格说过一个观点：
“从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%)，那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20-30年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。”
A股很多企业凭借的是外延式扩张，主要是通过并购或者增发融资等手段高速发展。但不管企业手里的资产规模增速有多大，如果不能很好的运作资产取得好的收益，长期看投资这个企业的收益也不会好。ROE就是衡量企业运作资产能力的非常好的指标
已经被说烂又不得不老提及的一个指标，我很努力不说废话，资深投资者绕道~
下文包括内容：
1、PE用在个股上存在很多问题；
2、换一个角度看PE，市场情绪水平（信心乘数）；
3、PE的倒数盈利收益率(E/P)，资产配置决策的重要参考；
4、市盈率数据的获取渠道。
市盈率，又写作PE
公式为 市盈率=每股股价/每股收益，或者 市盈率=企业总市值/企业净利润，
简写成 PE=P/E；
市盈率是个性价比指标，表示获取企业的每一元利润，所需支付的价格，市盈率使不同规模不同盈利水平的股票，存在了一定可比性。市盈率还使得股票可以与其他不同类别的资产相比较。
在股票投资的过程中，正确地理解市盈率和它的用法还是很有帮助同时很重要的。
市盈率的使用
1、PE用在个股上存在很多问题
对于单个的企业来说，由于它每年的利润变化非常不稳定，导致P/E中的分母E也很不稳定，所以PE值会有各种误导人的情况发生。
比如
1）增长的业绩公告公布前，市盈率看似很高实则不高；
2）对于失去市场竞争力的企业，或者逐步萎缩的行业，公司业绩不断下滑，所以PE看似低，实则并不那么低；
3）再比如某年业绩中存在大量的临时性的收入（重组，卖资产等非经常性业务），导致当年的净利润很高，当年PE看似特低；
4）周期性(利润随行业周期大幅波动)行业的PE。
这样的注意事项还有很多，对于个股，PE不是不能用，只是需要注意的地方太多，能理解透彻基本已经是投资大咖，要讲估计能讲三天三夜，所以这里没法阐述。
2、PE用来衡量判断市场整体的情绪水平特别好用
先分享个对飞泥我自己投资理念起到极大影响的PE公式
P = PE * E
可能你觉得我似乎在逗你，其实真没有。这个公式虽然看似只是PE的简单等式变形，但解读起来很有意思——
市场中的股票价格水平P，取决于两个重要的影响因子，代表企业利润表现的因子E，和代表市场情绪水平或信心乘数的因子PE。
这公式把对企业的兴衰，增长和衰落的预估全归属到企业因子E里。而把PE，解读成市场情绪水平（信心乘数）。
这个解读实在太贴切了，远远比PE自身的那个含义更有实用性，特别是对于市场或指数整体的PE而言。
市场整体也有PE，不同的指数，根据其成分股的权重，也能算出一个指数整体的PE，用来显示这个指数所代表的股票集合的整体性价比情况。所以针对指数的PE，就可以理解成指数中 所有企业的加权总市值 除以 所有企业加权净利润。
像沪深300，恒生指数，标普500这样的能够代表各自市场中绝大部分股票的宽基指数，这样一个大股票集合每年的净利润，相比个股的净利润，就表现出较强的稳定性。而每年这些指数中的成分股都会有动态的调整，根据企业表现有一个优生劣汰，
故，我们可以不那么担心市场作为一个整体，某一天某一年像单个企业一样突然倒闭或消失或出现断崖式下滑。所以当我们把PE理解成投资者对整个市场的情绪水平，热情程度时，这个值有很强的连贯性和实用性。这对股票投资大的方向感，以及如何认识当前市场所处状态很有帮助。至于你说知道了情绪指标后怎么用？
我喜欢范蠡的那句话：“夏则资皮、冬则资絺、旱则资舟、水则资车，以待乏也。”