巴菲特股东大会今天如期召开，当然，很多人都在分享他的要点，我稍微总结如下：
1. 清仓持有70-80亿美元美国4大航空公司股票。
2. 现金多了是因为卖了一些股票，还没有买入，原因是：未进行大规模收购，没看到任何有吸引力的机会。
3. 不看好航空公司、飞机制造商。
4. 疫情太疯狂，未来发展无法预测。
5. 千万不要白白浪费一次严重的危机。
6. 1929年，美股在大萧条期间崩溃。但萧条也有“好处”：催生了联邦存款保险公司，能很好地解决银行破产、居民持续流失的问题，这是大萧条后出现的最好事物，提供了很好的保障。还要看到，二次大战之后，美国接受了凯恩斯主义，接受了赤字产生，比如将GDP2%转化为赤字等。
（此处提及大萧条，以及持有巨额现金，投资者可以想象，巴菲特对于未来的1-2年嘴上说是乐观，实际上行动是悲观的）
7. 疫情将长时间改变生活习惯，有些小企业可能不会再开门。
8. 我们没有什么现金上的允诺。但是现在我们一直是保持很高的现金，包括从“911”之后，那几天市场关闭，我们也是有很多的现金准备。
9. 4月份伯克希尔净卖出60亿美元股票。
10. 伯克希尔一季度买入股票40亿美元、抛售股票21.6亿、买入债券17.4亿美元。4月份伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。（航空股应该是4月份清仓的）
11. 巴菲特：没有理由停止在标普500指数基金上的投资。
12. 巴菲特：美股仍是最好的投资选择，但千万不要借钱买股票。
13. 巴菲特表示，如果利率降到负区间，投资者应该持有股票，或至少持有“债务以外的其他资产”。
14. 目前美国30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会比你将现金藏在床垫下更高。投资不是赌博，是正经八百的投资。
我希望每一个人在买股票的时候，都能够有一种思维。就是说你买的并不是股票，而是买到这个公司的一部分。
15. 现在还是买入股票的好时机，但是要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。“现在买入了，也许是对的，但下周一开盘，也可能会下跌，我们无法预测，要做好应对疫情的长期准备。”
这里面很多的要点其实各位都可以细细品味，巴菲特很多的投资总结也都逐步披露出来，但关于航空股，我只想说，这确实太老奸巨猾了，有点把所有的投资者都给卖了的感觉。
我们看看3月中旬的视频巴菲特是怎么说的：
但巴菲特在4月份就清仓了所有的航空股，注意，是全部卖出，这跟之前我们猜测的他只是减持到10%以下完全不同。
3月中旬到4月份，这中间严格意义上来说，可能1个月都不到：
所以，实际上，巴菲特在3月中旬接受雅虎财经访谈的时候，说不卖航空股，现在看来，更多的还是为了稳住市场，让其他投资者不要卖，好让自己少亏点，太老奸巨猾了。
嘴上说不卖，身体很诚实，卖之前跟大家说坚决不卖，卖完之后跟大家说，我卖了。怎么感觉这么像某些大V。
所以，航空股这个事情真的把全球巴菲特的信徒给带沟里了，美股以及A股的航空股下周开盘一定会承受巨大抛压，跌停都有可能。
巴菲特的航空股的比例比较小，即使在疫情之前，航空股占其总投资的额度也只有3%-5%左右，所以相对来说，他斩仓了，问题也不大，换成是普通投资，感受就是，买了100万市值的股票，100万的市值里面，3-5万是航空股，但航空股未来不好，就斩仓了。杀伐果断，果然厉害，普通人真的难以做到。
而我个人认为巴菲特斩仓最大的逻辑是：不确定性。
1. 美国疫情已经大大超越了人们的想象，也超越了巴菲特的想象，其严重程度已经超过2008年金融危机，而巴菲特在这次大会中提及了1929年大萧条，某种意义上巴菲特是悲观的，虽然嘴上说的是“余生都会押注美国，希望继任者也会如此”，但实际上现在已经用脚投票，对于疫情之后的美股还是悲观多一些的。
2. 疫情影响最大的是航空股，而疫情何时结束不确定。这会使得航空股的未来面临更多的不确定性，无论是借债、重组、破产，还是更多的手段，只要疫情不结束，航空股就没有未来，这其实有点赌博的意思了。
3. 按照巴菲特的理论，你买的并不是股票，而是买到这个公司的一部分。那么，投资达美航空就是把自己当成是这个公司的一部分，自然要想象公司的发展。如果做个极端的假设，达美航空的股东只有你一个人，这个时候，如果有一个还不错的机会，你会想着脱手还是继续持有？继续持有当然会面临非常非常多的不确定性，比方说达美航空的负债率高企，每天烧钱达1亿美元，现金流不足以支撑更久，需要继续到处借债，你会怎么办？而这种日子目前看起来还没有尽头，疫情何时恢复仍旧不能确定，而即使疫情恢复，航空业也是最后一个恢复的，极有可能也只能恢复70%-80%，因为人们可能更想通过视频会议而不是见面了。
巴菲特的投资一向的风格都是确定性事件，即这个事情会朝着他可以判断出来的预想的方向去走，而在未来的1-2年，巴菲特并不能判断出美国的这些航空公司何时才可以恢复到疫情之前的情况，所以他清仓了。
如此，或许可以理解巴菲特的想法。赛道不好，再优秀的管理层也无济于事。我们再回顾我们的投资原则：寻找一个具有持续竞争优势并且由一群优秀的管理层为股东服务的企业，在低估的时候买入并且长期持有。
而目前对于航空股来说，则确实是赛道不好，因为可以预见的未来是，只要疫情不结束，航空股都会一直持续笼罩在疫情之下。
股东大会中还有一个特别的事情则是，巴菲特对于未来的悲观的情绪。巴菲特相对于2019年底，他的现金还多了100亿美金，在美股大幅下跌40%的时候，巴菲特没有抄底，没有买新的标的，由此可见，巴菲特虽然嘴上说余生继续押注美国，但显然，市场很多东西仍旧很贵，而巴菲特也还没有看到合适的低估的标的（如果我们去观察巴菲特的这几十年的投资者的信，各位可以清晰的感受到，对于机会来临的时候，对于低估的股票的购买，巴菲特从来都是贪婪的）。
所以，90岁老人的智慧，一定是值得我们学习的，虽然美联储以及全球持续放水，持续降低利率，持续的释放流动性，但不要忘记，这一切都是因为疫情冲垮了全球经济，使得全球步入衰退期。
同时，关于流动性的问题的逻辑，各位一定不能搞反了：是因为流动性枯竭，才全球大放水，降利率。所以，先有流动性枯竭，然后才有全球大放水。
而我们需要向股神学习以及谨记的是：
1. 不要借钱投资，不要杠杆投资；
2. 保持一定比例的债券仓位，视自己风险承受能力，2-5成仓位最佳；
3. 稍微分散一些自己的投资，或者考虑指数基金，比如沪深300；
4. 选择自己看得懂，并且相对来说确定性大的投资机会，投资绝不是赌博；
5. 保持独立性的思考，拒绝随便跟随他人投资