很多人都说困境股有可能会有反转，且一旦反转可能会带来巨大的潜力，收益会非常高。
我赞同困境一旦反转确实收益会很高。但我认为困境股反转的概率非常非常低。
所以，我不建议各位投资者去投资什么跨境反转股，压中的概率可能跟赌博能赢的概率差不多。
路径依赖，我过去跟各位提过：指制度或者技术都会有惯性，一旦人们做了某种选择，就好比走上了一条不归之路，惯性的力量会使这一选择不断自我强化，并让你轻易走不出去。所以优秀的公司会一直优秀下去，垃圾的公司会一直垃圾下去。
（1）什么样的个股是困境股
困境股，我可以给你们举一些例子，你们感受下：
乐视网，净资产为负，走向退市。
暴风集团，实控人被抓，即将退市。
ST信威，迟早走向灭亡。
力帆股份，受制于整个大环境以及管理不善，2019年亏损50亿，可能破产。
ST海马，受制于整个大环境以及管理不善，靠卖房保壳，不知道能撑多久。
众泰汽车，2019年亏损60-90亿，可能破产。
贝因美，2017年亏损10亿，2018年在创始人谢宏回归之后艰难保壳，2019年继续亏损8800万，目前还是在艰难挣扎，第二大股东恒天然持续减持。
粤传媒，报纸行业早已日薄西山，而广州日报是其主要的产品收入来源，所以粤传媒有往新媒体转型的想法和动作。但粤传媒收购香榭丽是该公司投资并购史上绕不过去的一个失败案例，最终导致官司缠身，伤痕累累。目前还在艰难转型。
獐子岛，冬去春来，獐子岛的扇贝跑了又回来了，回来了又跑了。
ST康美，财务造假的典范。
华谊兄弟，敢联合冯导套你一次，就敢套你第二次，你信不？
ST皇台，盘点了下，酒没有了。
ST智慧，敢财务造假一次，应该就会第二次，不过张长虹被刑拘，不知道这股未来会怎么走。
祥源文化，老股民都记得这只股票曾经叫万家文化，曾经联合赵薇坑过很多小散。
天神娱乐，亏损78亿，把市值都亏没了，股价从44元跌到现在的2.3元。
ST雏鹰，我刚看了下，已经退市了。
千山药机，两年虚增4亿多利润，也退市了。
宏图高科，债券不断违约，也快跌没了。
神雾环保、ST节能（曾叫神雾节能）、三聚环保，这环保三兄弟，也坚持不了多久了。
辅仁药业，财务造假，现在已经变成ST辅仁了，距离退市也不远了。
ST长生，因为假疫苗已经退市。
以上这些个股，都是困境股，大部分最终会走向破产、退市、灭亡，或许只有极个别质地稍微好点，比方说贝因美、粤传媒，或许有机会可以困境反转，转型成功，但概率也很小，最主要的是转型艰难。
而这些年，我见过的困境反转非常成功的股票，就是水井坊了，我曾经在ST水井的时候持股过，在2015年下半年建仓，大概价位7元，最终14元我就离开了，现在市值205亿，价格42元。这只个股是非常非常少数困境反转成功的个股。
困境真正能够反转，其实需要几个原因，当初公司出现困境是因为黑天鹅事件或者行业事件，而且管理层本身很出色，具有优秀的基因，只是因为意外事件导致了公司经营不善，但公司本身质地优良。一旦走出困境或者市场好转，马上就还原出优秀公司的本色。
但这样的公司太少太少了，大部分困境股最终都是走向走向破产、退市、灭亡。
（2）黑天鹅事件股
黑天鹅事件，指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。黑天鹅事件有3个特点：它具有意外性；它产生重大影响；它具有意外性，但或多或少它是可解释和可预测的。
有的个股可能会在一些黑天鹅事件中再也起不来，有些个股会很快走出来。
视觉中国，一张黑洞照片引发的惨案。这种就是黑天鹅事件，但如果从商业的本质去看，视觉中国的商业模式是不错的，所以一旦有黑天鹅事件，出现巨幅下跌，反而或许是很好的建仓机会（本人不持有视觉中国，本观点不是建议各位买视觉中国的股票）。
重庆啤酒，老股民应该都知道，它的乙肝疫苗的故事，这是典型的黑天鹅事件。
葵花药业，董事长坐牢了。新城控股，董事长猥亵女童。这些都可以算做黑天鹅事件。
当然了，还有很多个股，经常陷入债务危机，东旭光电2019年底就爆发了债务危机，股价至今还在地板上。不过我倒其实觉着债务危机，更多的应该归类为困境股，因为一般是公司经营不善，才会出发债务危机。
而黑天鹅事件，其实可大可小，覆盖范围非常之广，甚至当年的网易也出现过类似的情况，网易在2000和2001年间通过错误地确定营收额的方式，夸大营收，降低亏损。当然，有的人说是造假，有的人说是会计准则不熟悉，但造就了当时网易的黑天鹅，而最终段永平大举买入，网易与段永平互相成就。
所以，不能一概而论黑天鹅事件，但大概率黑天鹅事件，有的影响是短期的，有的影响是长期的。
比方说这次的新冠疫情，也是黑天鹅事件，这对全球的经济发展、股市都是黑天鹅事件。
所以，黑天鹅事件也需要具体区分，如果只是一次计提的意外，只是会影响公司的现金流，长期的价值不会受到影响，那么黑天鹅是一次非常好的建仓机会。
比方说当年的贵州茅台的白酒塑化剂事件，因为这个黑天鹅事件，股价从150元跌到50元，这就是很好的建仓机会。而疫情影响下的海底捞和春秋航空，其实是一样的情况，只不过海底捞质地太优秀，所以没怎么跌，春秋航空则有40%左右的跌幅。这样的事件是一次性计提的事件，折损的只是公司现金流，只要公司现金流充沛，可以挺过黑天鹅事件，从长久的时间来看，对于企业的价值影响非常小。
但重庆啤酒的乙肝疫苗黑天鹅事件，这个则是重大影响了上市公司，高管亲自参与炒作，这对企业的价值几乎是毁灭性的打击，十几年过去了，当年高位套牢的投资者还没有解套。
投资，本身真的是一件复杂的事情，太多的垃圾股，太多的雷，太多的黑天鹅事件，如何在这里面选择优秀的公司，本身是一件非常非常复杂的事情。股票短期是投票器，长期是称重机。衡量股票的价值最核心的还是看公司是否优秀，营收、利润、现金流等等。对于短期的黑天鹅事件，不影响企业长期价值的黑天鹅事件，如果短期市场情绪极度发酵，从长久的时间来看，反而是好事，因为给到了更好的价格让一些长期投资者可以买入。
而大多数人其实亏损的原因，可能现在都不明白，他们根本就不知道自己买的股票是好公司还是坏公司，他们沉迷于K线而已，而且对每日的盈亏都过度关心。而且A股上市公司大部分其实盈利能力低，但是估值偏高。比方说最近有人跟我说的半导体板块，即使经过这一段时间大幅度的下跌，但仍然有103.66的动态市盈率：
科技股的闻泰科技，从172元下来，跌了接近40了。对比19年的估值不足100倍，而且相比定增价90元的空间不多，如果明后天继续下杀到90附近，将是中线的买入价格。股价反应的是预期，当疫情确定得到控制，前期调整充分的科技股，大概率会重新回到我们的视线！
大多数投资者没有能力辨别公司的商业模式，更没有能力给企业估值。所以称之为散户投资者是有道理的，80%的散户投资者长期来看，都是在市场中亏钱。
无论有没有黑天鹅，企业经营是要看起内在的价值，以及营收、利润、现金流的情况，如果发生黑天鹅事件，企业的价值大大低估，但企业内在的价值并没有受到太多的影响，这样的机会就是天赐良机。
巴菲特的三个原则：1. 买股票就是买公司，要有好生意。2. 要用低价去购买一些优秀公司的股票，有足够的安全边际。
但现实的情况是，大多人优秀公司在A股估值都上了天（A股冰火两重天，有的公司很低，很多公司至今仍然高估、泡沫）。所以如果真的有黑天鹅事件以及因为黑天鹅事件所引发的情绪因素（公司现金流充沛），使得优秀公司的股价能够给你一个足够安全边际可以上车的机会，那么不要犹豫，重仓出击。