作者：少年质
有一个指标却可以当作你的扫雷器
能躲避掉大部分的雷——那就是现金流
因为商业模式的好坏，赚钱的真假
都可以从中发现端倪
在这方面，很多人会选择看净利润
这种想法其实有一个很大的BUG
就是净利润有可能是实实在在的现金
也有可能仅仅是一张......
比如交易完成了但没收到钱
应收款项也已经算在净利润里了
再比如给了定金还没交货
预付款项却没有从净利润里减去
如果这个应收款项和预付款项都非常多
净利润不少，真金白银没有几个
你说你虚不虚？
所以你知道净利润是有
多么不靠谱了吧，账目是可以调控的
而现金流就不一样看了，认钱不认人
所以相对而言比较真实
一个公司可以没有净利润
但不能没有现金流
现金流越充裕，企业越稳定
公司的现金流由三个部分组成
如果把公司当成一个人
那现金流就是他的血液
经营活动就是主要造血器官
因为经营活动是企业的主业
投资活动是次要造血器官
用赚的钱投资，收益不一定
甚至有可能还会亏......
当你造血功能不足、贫血的时候
就要从外部给你输血，这是融资活动
公司要正常运行
经营活动现金流流入是最主要直接的
如果这个都是负的
就代表公司自己经营有问题
自己都贫血了，还能放血给股东吗
公司要正常运营，也要成长
就必须会有资本支出
所以不是造血够多就可以了
如果造血很多，但流出更多
那仍然会出现贫血的现象
听到这里你可能觉得比较熟悉了
木有错，真正有用的就是自由现金流
你造血的量比流出的量多得多
即使抽掉富余的这些血液
企业还能正常发展、存活
这些富余的血就是公司的自由现金流了
是不是有点血腥
还有更血腥的
公司自由现金流公式是：
之前本来是想详细讲解一下的
但我已经预想到大家的反应
所以我们就说说简易版的吧
根据这个血腥的例子
我们可以得出简易公司自由现金流
资本支出可以直接用财务报表中的
购建固定资产、无形资产
和其他长期资产支付的金额
都能快速方便找到，这次开心了吧？
关于折现，我们下期再讲
我们这期就好好说说自由现金流
这么重要的指标当然要使劲看
看一两年不行，怎么也要看个十年
短期变故说明不了什么问题
如果说十年的经营活动现金流
加起来为负数，不用多说了吧
造血器官变吸血器官
公司开着就是亏钱的，你会投资吗？
如果十年经营活动现金流是正的
但自由现金流是负的
说明公司投入太大，产出太小
挣的钱全都变成了设备，还不够
这就说明了文章开头的两个问题：
1、企业的商业模式差
2、赚的都是假钱
稍微好一点的，经营活动现金流是正的
自由现金流也是正的，但流量很少
只能说明还凑合，商业模式一般
你要想投资的话，估值要打个折扣
完美的不用多说了吧，自由现金流为正
而且还足够多，甚至超越同期净利润
这样的企业商业模式好，利润真实
经营能力也很棒
知道自由现金流的重要性了吧
现在再来看当时的康美药业
(括号内数值为查实后真实数值)
造假后的十年的自由现金流合计都-100亿了
即使没爆雷，也早应该意识到问题了
那这些钱去哪了？
爆雷之后我们才知道——
你可以再看看康得新以及同期业绩暴雷的
分众传媒、东阿阿胶、大族激光
经营现金流都存在或多或少的问题
自由现金流更是突出
这里就不贴图了
现在再回看芒叔写的那封信
是不是就明白多了？
最后以芒叔对我说过的一句话为结尾：