可转债究竟是什么？是债券吗？”答：“是，也不是。”
我们一提到可转债，基本都是用“上不封顶，下可保底”“债券+看涨期权”这样的话语来描述，虽然貌似简单凝练，但对可转债小白来说，还是不那么容易理解。
苦苦思索了好久，并参考其他投资大师对可转债的描述，刷子觉得可转债是不是这样理解起来更通俗易懂些，“可转债就是有底的股票”。还不太懂？别急，刷子来举个例子。
假设，你今天以100元的价格买入A股票，那么后面这支股票会如何走势呢？大致两种情形，一种是令人欣喜的，上涨，涨到150、200，甚至可以像贵州茅台那样突破1200元；另一种就不是那么讨喜了，下跌，跌到50、10，乃至面值1元，直至退市。
那如果把股票换成可转债，情形会有什么不同呢？
同样，你今天以100元的价格买入B转债，后面的走势也无非是涨跌两种情形，第一种情形，涨，且至少涨到130，150也可以，200也行，历史最高纪录是666元（通鼎转债）；第二种情形，跌，能跌到多少呢，绝大部分转债跌到90就很难再下跌了，当然也有极少数转债跌到80以下的，比如去年的辉丰转债。套用“网红”李大霄分析师的“婴儿底”“钻石底”的用法，80基本可以算作可转债的“铁底”了。
通过这个例子，大家是不是对“可转债就是有底的股票”这句话更加深刻理解了呢？换做是你，你是选择投资股票还是可转债呢？
至于可转债为什么会有如此特性，那就和其自身名字中“转换”这两个字有关了！
转债首先是债券的一种。这点从转债的全称上就可以看出来，“可转债公司债券”，落脚点是债券，“可转换”“公司”都是用来修饰债券的。转债具有一般债券的基本要素。
比如：1.面值，100元，发行时的价格；2.久期，也就是存续期间，5-6年，目前绝大部分是6年，到期后偿还本金（这点很重要）；3.票面利率，每年按照约定的票面利率向持有人支付利息，只不过与其他债券相比，转债的利率比较低，一般前三年每年的利率不会超过1%。
转债之所以有底，根源就在于转债首先是债券。具体到某个转债上，“底”一般有这几种：第一种，面值底，面值100加上当期应计利息，由于利息较低，一般直接看作面值100；第二种，回售底，转债触发回售的价格，以前发行的转债条款比较优厚，回售价格一般都比较高，不过现在回售底意义不大了，因为目前发行的转债的回售价格大都是面值加上当期应计利息，与面值底无疑。
第三种，到期底，转债由于某种原因不能成功强赎而不得不到期赎回的价格。转债大致就这3种底，当然，也有不少高阶投资者还会计算转债的纯债底，纯债底比面值还要低，不过这其中有点小复杂，暂且不表。
不难看出，转债最低的“底”应该就是面值底了，请暂且忽略纯债底。可能有小伙伴搞不懂了，既然最低的底是面值100，为什么有的转债如辉丰转债能下跌到70多呢？一般而言，出现这种情况，大多与正股有关，比如，正股摊上了负面事件或者发展不被看好，投资者担心转债遭到正股殃及有违约乃至退市的风险，恐慌之下选择卖出转债，导致转债出现较低的价格。这就是常说的转债“下跌有底”的缘由所在。
至于为什么可转债某种程度上可以视作股票，这就与其名称中的“转换”二字有关了。
“转换”，是转债区别其他债券最本质的地方，也是转债最鲜明的特征。根据规定，转债发行结束（T+4日）后满6个月，就可以将转债按照当期转股价格，转换成对应正股的股票。理论上，股票的价格是没有上限的，树也可以涨到天上去。
可能有的小伙伴又要问了，转债能转换为股票，而股票上涨没有上限，这一点很好理解，但是，买转债的时候，毕竟还没有转换成股票，为什么转债能跟随正股上涨呢？这就涉及到一个概念“上涨期权”，虽然还没有转换成股票，但却拥有转换成股票的权利，且能分分钟转换为股票。正因为有“转换”的预期在，即便没有转换成股票，转债也能跟随正股同步涨跌。这就是转债“上涨无顶”的缘由所在。
“转换”还涉及到转债极其重要的一个概念：转股价格。为什么说它重要呢？由转股价格才能推导出转债的转股价值，而转股价值某种程度上决定了转债在二级市场的价格，很多套利机会也和转股价值有关。那如何理解转股价格呢？打个不太恰当的比喻，可以把转股价格理解成国与国之间货币互换的汇率。
对于转股价格这么重要的概念，且留到下次详细再聊。
