-
《巴菲特致股东的信》1957年-2019年全集 原文在线阅读
巴菲特致股东的信每一句话都在阐述价值投资的原则，每年巴菲特的信都会不断重复他的投资理念，但是大部分人是学不会的，这里面最重要的是人性：恐慌，贪婪，嫉妒，短视等等，并且大部分人缺少耐心，在必要时缺少理性，看不清事情的全貌，放大局部的作用，放大短期的影响而低估长期的影响。 如果你想为未来十年或一辈子的财务规划的话，下面的内容很重要。 1959年：我宁愿接受过度保守带来的惩罚 摘要：道琼斯工业股票平均价…...- 4k
-
《巴菲特致股东的信（1964）》：复利的喜悦
上半年的表现 由于我全家将于 6 月 23 日前往加利福利亚州度假，因此我在这里总结的市场水平是截止到今年 6 月 18 日的市场表现，而不是 6 月底。 在 1964 年的上半年道琼斯平均工业指数从 762.95 点上涨至 831.50 点。在这段时间，投资者还获得了大约相当于 14.40 点的红利收入。所以总体而言上半年市场的平均水平上涨了10.9%。我此时多么希望道琼斯指数在上半年乎没有上涨…...- 3.8k
-
《巴菲特致股东的信（1974年）》：自1970年以来最差的已实现净资产收益率
致伯克希尔哈撒韦公司的股东们： 1974年公司整体运营业绩并不令人满意，原因在于我们的保险业务表现不好。在去年年报中已预测盈利的下降，但是下降的程度却是意料之外的。1974年运营收入为$ 8,383,576，初步$ 8.56，初始股东权益收益重置10.3％。这是自1970年以来最差的已实现净资产收益率。我们的纺织业务和银行业务都表现的非常好，带来了与1973年早前业绩排名更好的结果。 然而，在过去…...- 3k
-
《巴菲特致股东的信（1975）》：期望在长期内产生超过美国行业平均水的ROE
致伯克希尔股东： 在去年的年报里，我们谈到1975年的前景的时候，我们提到：“前景不妙”。目前看来，我们预测准确，但是令人沮丧。1975年，我们的运营利润是671万美元，每股约合6.85美元，按年初的股东权益，ROE为7.6%。这是自1967年以来的最差回报率。然而，我们后面也会提到，大部分的盈利来源于联邦所得税的退税。1976年无法再享受到退税的优惠。 总体而言，目前的趋势显示1976年的情况有…...- 3k
-
《巴菲特会股东的信（1971）》：保险业务表现异常的好
今天很高兴报告我们1971年的营业利润，扣除资本利得，我们的股东权益比年初增加了14%。这个结果**高于美国工业平均值，而且是在我们纺织业务对利润贡献不大的情况下，这些都归功于我们五年前开始的业务重组。我们管理层的主要目标仍然是提高资产报酬率和净资产收益率。但是我们应该意识到保持这样高的投资回报率比较困难，因为整个60年代的投资回报都不是很高。 纺织业务 和大多数纺织企业一样，我们71年的业务经营…...- 3k
-
《巴菲特致股东的信件（1962）》：保证给予一定回报率的承诺都是放屁
主要关于合伙人的协议 今年把很多投资都放在了(非上市)公司控制上,因而如果把Dempster的股份估计为 50美元一股的话，我们的总资产到十月底约增加了 5.5%。今年道琼斯的表现不好（因此我们跑赢道琼斯指数 22.3 个百分点），如果表现好的话，我们的相对业绩就将会变得很难看。我们今年的业绩有 40%可以归功于 Dempster 资产价值的增值，其它投资则贡献了另外 60%。 我想提醒各位的是我…...- 2.9k
-
《巴菲特给合伙人的信 1959》我宁愿接受过度保守带来的惩罚
1959 年股票市场的总体情况 道琼斯工业股票平均价格指数无疑是被最广泛使用的指数，我们用它来描述 1959 年某种程度错误的情景。该指数从 583 涨至 679，年回报率为 16.46%。如果加上已经发放给股东的红利，总回报率将达到 19.97%。 尽管这显示了强劲的市场，然而纽约交易所中下跌的股票要多于上涨的股票数量，分别是710 比 682。无论是道琼斯铁路平均价格指数还是公用事业平均价格指…...- 2.8k
-
《巴菲特致股东的信（1973）》:并购多元化零售公司
1973年我们的财务状况是比较令人满意的。营业利润11,930,592美元，初始股东权益的回报率达17.4%。虽然每股的营业利润从11.43美元上升至12.18美元，但和1972年的19.8%的利润率相比，权益利润有所下跌。这是因为股东投资的增加并不相当于利润的增加。在去年的年度报告中我们预料到了出现这种情况的可能性。很不幸，我们的预测成为了现实。 我们的纺织、银行，和大部分的保险业务表现都不错，…...- 2.8k
-
《巴菲特致股东的信（1972）》：多样化投资建立起高盈利基础
1972年伯克希尔·哈撒韦的营业利润令人兴奋的达到了年初股东权益的19.8%。这些业绩都记录在我们所有的主要业务当中。但最大的利润贡献是我们的保险承保利润。保费利润已经超过了我们的历史平均水平，甚至要比我们未来的利润还要高。 虽然我们预测1973年营业利润会有适度降低，但是近年来我们的多样化的举动已经建立了一个高盈利的基础。假定我们在1965年接管伯克希尔，继续将我们的资金投入到我们的纺织业务中我…...- 2.8k
-
《巴菲特会股东的信（1968）》：58.8%收益率!这种结果完全变态
在 1968 年上半年，道琼斯工业平均指数从 905 点下降至 898 点。上半年的红利收益相当于15 点，即整体收益为 0.9%。同样今年也有不少基金经理超越了该指数的表现。虽然并没有像 1967 年表现得那么突出。 今年上半年我们的表现是不同寻常地好，不考虑取得控制权公司（占了我们年初资产的略多于三分之一）的估值变化的情况下，总体收益达到了 16%。但是你并没有理由要因此感到肾上腺激素的大量分…...- 2.7k