作者：可转债拯救世界
13.7%的套利机会，上不上？
最近有不少朋友问我怎么看应急转债。我一般都是回答用手机看或者用电脑看。
对面连忙红着脸说：你误会了，我不是这个意思。
我当然知道你不是这个意思，所以今天专门写个文章谈一谈。^_^
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首先看一下应急转债的参数。
1）价格131元，属于高价转债，基本没有了债性，和正股同涨共跌。
2）溢价率达到了-13.7%，相当于比正股便宜了13.7%，这是应急转债当前最大的看点以及卖点。
3）转股起始日为2020年10月16日。没错，还没到转股期，所以这折价率属于只可远观不可亵玩。
大部分人对应急转债感兴趣，应该都是馋她的折价率，想着等转股期一到马上转股套利美滋滋。
那么套利者最终究竟能否如愿以偿？让我们下回分解。
首先应急转债的转股倒计时还有10月8日、10月12-16日，一共6个交易日。
如果要转股套利的话10月17日开盘价也必须考虑，那么就相当于如果6个交易日+1个开盘价。只要这段时间应急转债的正股跌幅不大于13.7%，那么就能套利成功。
最后又回到了要分析正股，下面有请应急转债的正股，中船应急。
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中船应急，主要从事应急交通工程装备的研发、生产和销售。这些设备主要是在突发事件紧急救援以及战时使用。没错，这就是传说中的军工股。
中船应急前几年还能实现稳定盈利，但是受到疫情影响2020年上半年是亏损的。
不过军工股因为行业特殊，企业价值的稳定增长较难，所以一般不看业绩和估值，也很难出现长期走牛的公司。
那军工股一般看什么呢？市场情绪。
比如，隔壁阿三又边境又不老实了？不能忍干他丫的！军工股涨。
米国又开始搞事情了？帝国主义亡我之心不死！军工股涨。
湾湾又想独立了？是时候武统了！军工股涨。
而中船应急过节前两个交易日分别涨了20%和6.37%。
但是过节前两天好像也没出现什么特别激烈的军事相关的情绪啊。
因为这次节前军工涨是因为避险情绪。
想想看，这次一共8天长假啊。在这夜长梦多的8天内，不知道大洋彼岸的懂王会搞什么幺蛾子啊，不确定性太强了。
万一懂王搞事情，军工也许会突突一波，所以提前埋伏进去，也算避险了。
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解释清楚中船应急之前暴涨的原因之后，我们来看下应急转债那两天的走势。
第一天，中船应急暴涨20%，应急转债一展雄风，怒涨17.26%，奥利给！
第二天，中船应急大涨6.37%，应急转债表示虚了，下跌6.51%，废物！
而正是在这第二天，应急转债拉出了13.7%的折价。
转债为什么会走的这么弱呢？不得不说，大部分转债投资者真的是机智（鸡贼）且谨慎（猥琐）的。
逻辑很简单：因为中船应急的节后预期已经被打的比较满了。
1）如果长假期间发生了意外，那么中船应急涨过一波了，现在的价格已经包含了意外的情绪，后续上涨空间不会太大。
2）如果长假期间平平稳稳，那么军工股大概率会从哪来回哪儿去。中船应急可能也无法避免回调的命运。
正股的投资者用的是第一层思维：长假期间如果有意外，那么中船应急节后会涨，节前最后一天买买买。
转债的投资者用的是第二层思维：中船应急之前已经涨了那么多了，就算长假期间有意外，也不会怎么涨了；如果岁月静好，反而会跌，卖卖卖。
所以应急转债这13.7%的溢价看上去很美，能不能吃得到却是另外一回事了。
而且不要忘记中船应急可是创业板的股票，20CM的大长腿，只要情绪不到位，一天就可以把折价跌没有。
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说了那么多，应急转债是否值得买入呢？
先说结论，当时我没有买，因为看不清。
虽然应急转债折价率高，但是不确定性也很高。
作为套利来说，确定性是第一位的，套多套少反而是其次。此时的应急转债不符合我的投资体系，故放弃。
但是我会加入观察，期间如果出现确定性更强的套利时机，不排除会参与一下。
这么大的折价率看的确实眼馋了，有没有办法稳定吃得到呢？
其实是有的，买入应急转债的同时，融券卖出中船应急，稳稳的13%到手。
前提是你要能融的到中船应急的券再说。
关于应急转债就分析到这里，熊猫我个人主观的思想有时候难免有失偏颇，大家作为一个简单的参考就行。
另外还有一只近期一直高折价的转债——龙蟠转债在10月29日也开始可以转股了，小伙伴们可以先加入观察并自行研究。