学到这里，你应该了解了可转债的两个重要规则：强赎和转股价下调。比较惨的是，这两个都是公司的权利，由公司说了算。
那有没有什么规则，是由我们投资者说了算呢？
今天介绍一个，我们普通投资者可以使用的权利：回售。
什么是回售呢？你先想想字面的意思。
有一只可转债，你在100元的价格买入。
但是行情不好，股市一直在下跌，所以它的正股也在一直跌。
一般来说，可转债和正股是同涨同跌。不过由于它具有债券的属性，所以最多跌到90多就跌不下去了。但是正股的价格已经跌的很低了，所以可转债的溢价率会很高。
没关系，现在知道可转债跌到90元了，这个时候你可以
1.直接卖出，一张亏10元。心疼
2.转成股票再卖出，股票已经跌那么多了，谁转谁傻
3.等到到期日赎回，一看时间还有两三年，时间也是成本呀
以上三个选择都不选。
因为我们有权利，以100元或更高的价格，将你手上的可转债卖回给公司。
这个权利，或者说可转债的规则，就叫回售。
先看一下官方说明：
回售定义
回售：在本次可转债最后两个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续三十个交易日低于当期转股价格的70%时。
翻译一下，一般可转债的上市期是六年，如果在最后两年的时间里，正股的价格在一段时间内，低于转股价格的70%元时，可转债持有人就有权利以100元一张的价格卖给公司。
当然具体的回售规则肯定不是这么简单。
比如：
1.如果在连续三十个交易日，公司选择下调转股价，那么就从下调转股价那一天重新开始计算三十个交易日。
2.如果满足回售的条件，那么你有一次机会在回售期内选择是否以100元的价格回售给公司。
回售期一般是5天，一年只有一次机会。
3.如果公司最开始发行可转债的目的是买房子，后来觉得买房子不划算，就把钱存到银行理财。这就属于改变募集资金的用途，证监会一旦知道，也会触发回售。这时我们也会有一次机会选择是否以100元一张的价格将可转债卖给公司。
由于改变募集资金的用途而触发的回售，不受回售起始日的限制。
所以，回售是属于对投资人有利的一条规则，在一定程度上保护了投资人的利益，增加了可转债的投资价值。
而对公司来时，回售就不是好消息了。就相当于把之前借的钱，还给投资者了。要是你，你想还吗？所以一般公司都会尽量避免回售的发生。
那么，公司会有哪些操作可以避免回售的发生呢？
而我们作为普通的投资者，能利用回售这个规则，发现哪些确定性较强的收益呢？
哈哈，我现在也不知道。
100元以下的可转债，它该怎么办？实例分析
回售的概念，这是我们投资者的权利。
在100元以下买入，根据回售规则，以100元或以上的价格卖出，低买高卖，赚钱。
正好现在有个符合回售条件的可转债，就拿来实例分析一下。
辉丰转债
这是辉丰转债的信息，从图上可以看到，它的回售起始日是4月21日，只要满足条件，投资者就可以以103元的回售价，将该转债卖给公司。
现在的价格是100.08元，回售的价格是103元，你看到机会了吗？
别急，我们再仔细梳理一下。
1.现在的价格是100.08元。
2.回售起始日是4月21日。但是回售条件是在30个连续交易日，公司股票价格低于转股价格的70%。
所以，最早是在6月3日开始回售。
3.回售价格是103元。
4.公司股票辉丰股份目前价格是2.46元。转股价格是7.71元。转股价的70%是5.4元。
上面的四点信息在图片中都能看到，我就不解释了。
可转债相当于公司借的普通投资者的钱，回售相当于投资者把钱从公司手上要回去。
如果你是公司，你愿意吗？凭本事借的钱，为什么要还？
那么公司就会想办法避免回售。
从规则上看，只要股价高于转股价的70%就行。
所以公司会有两种操作：
1.拉升股价？将股价从2.46元拉升到5.4元。翻一倍，有点难呀！
2.下调转股价？只要让新的转股价的70%低于股价就行。貌似可行。
从实际效果来看，只要在回售的那一天，让可转债的价格高于回售价103元即可。因为这样直接卖出可转债的收益比回售价高。
注意，直接卖出可转债，是把债券从一个投资者手中卖给另一个投资者，和公司无关。而回售，是把债券从一个投资者手中卖给公司，公司是要出钱的。
所以，公司也希望可转债的价格比回售价高。
但是
1.可转债的价格不会无缘无故的上涨。因为现在的转债溢价率是213%，太高了，已经失去了股性。所以正股的上涨并不会带动可转债价格的上涨。
2.下调转股价，一步到位。则可以让可转债的溢价率变小，从而上涨。
所以，无论是从规则还是实际效果来看，辉丰转债如果想避免回售，那就要在6月3日之前，下调转股价。
梳理完了，接下来，再看看机会。
目前辉丰转债的价格是100.08元，回售价是103元，回售日期是6月3日。
1.最好的情况：下调转股价一步到位，然后拉升股价。触发强赎条件，以130元卖出，获利30%。(概率较小)
2.较好的情况：下调转股价，让债券的价格在6月3日之前超过103元，这样就没有人愿意回售了。获利3%。(概率中等)
3.一般的情况：触发回售，以103元的价格把可转债卖回给公司。收益率3%。(概率较小)
看似怎么都有的赚，其实还有一个风险。
辉丰转债的正股市辉丰股份，18年的业绩是亏损的，19年业绩预报也是亏损的。如果连续两年业绩亏损，是要被ST的。所以可转债可能会被暂停交易，但是依然可以回售。
所以后续关注，该公司4月29日公布的年报，如果净利润亏损，那么将成为历史上首只暂停上市的可转债。
所以，真实的情况可能如下：
1.业绩亏损。可转债暂停交易，但可以触发回售条款。
3.不暂停交易。下调转股价。让可转债的价格高于103元。
利益声明，我暂时不持有辉丰转债。发出来只是为了结合实际学习一下，有兴趣的朋友可以继续关注。