我们常说，投资可转债是一件双赢的事，上市公司能成功“融资”，投资者能赚到钱。
那到底，谁被割韭菜了？或者说我们赚了谁的钱？
f通过投资可转债，我们可以凭借以下四种方式获取不同的收益：
1.可转债价格上升卖出带来的差价；
2.可转债转股后卖出股票带来的利润；
3.可转债持有到期获得利息；
4.各种套利......
而不同的投资方式，收益的来源也不一样。
方式一：低买高卖
比如你110元买入的转债，150元卖出，那赚的是150元接手的人的钱。
或许你会好奇：谁那么大胆敢买150元的转债？
多种可能，一是新手，不懂如何衡量贵还是便宜，同时被心理账户所迷惑，看到A转债现在200元，以为这只150元的不贵。
二是投机者，比如最近的游资，多次翻炒已经很贵的转债，哪怕是150元，他们也有能力把转债继续炒上去，不怕找不到人来接盘。
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方式二：转股后卖出股票
其实转股这一过程并没有发生实质的资金往来，真正获利的操作是卖出股票这一步。
举个例子，假如你用100元买入200张长青转2，成本为100×200=20000元。
转股价为7.41元，转股的话可以得到200×100÷7.41=2699股长青股份，剩余的0.05元会退回到你的账户中。
当下正股股价为9.05元，你手里的东音股份价值9.05×2699=24425.95元，收益率为（24425.95-20000）÷20000=22.13%。
转股前转债价格为120.501元，200张就是24100.2元，直接卖出的话收益率为（24100.2-20000）÷20000=20.5%。
由于转股后收益>转股前收益，所以转股后的价值会更高，当然要选择转股。
但转股前后，你的债券变成你的股票，并没有发生交易行为，那24425.95元只是账面价值。
你要把股票卖出才能拿到这些钱，那么你赚到的钱就来自与买你手中股票的人。
方式三：持有到期获得本息
到期等上市公司还本付息，也就是赚上市公司的钱。
注意了，这里的“本”指的是面值100元，因为上市公司发行的转债就是100元，借的也是100元。
只不过是转债上市后价格被二级市场的交易者推高或拉低而已，并不影响上市公司借的本金多少。
所以，如果你高于100元买入，你到最后拿到的本息可能还不能覆盖你投入的本金，这样一来，其实你就是高买了别人手中的转债，被别的投资者收割。
比如这些高价转债，当下买入持有到期收益是负的。
其实方式三这种情况比较少，一来上市公司不想还钱，更想你转股赚其他人的钱，所以上市公司会想尽办法“帮助”你转股。
二来，可转债的利息少，我们投资可转债甚少是奔着利息去的，所以同样希望上市公司“帮助”我们转股。
“转股卖出”就是我们开头说的“双赢”，赚的是其他股民的钱。
方式四：各种套利
这里的利润来源比较多样，得分情况（以下例子不考虑手续费）——
强赎套利：比如圆通转债公告强赎，强赎价为100.27元。自打公告强赎后，圆通转债的价格就一路向下，不忍直视。
也就在最后一个交易日，转债价格跌落至100.27元以下，套利者就趁机买入，坐等上市公司用真金白银把转债赎回去。
所以此翻套利赚的是上市公司的钱。
回售套利：比如近期公布回售的久其转债，回售申报期为3月30日至2020年4月3日，回售价格：100.808元人民币/张。
只要价格低于100.808元，买入然后回售给上市公司，又可以薅上市公司一笔羊毛。
PS.从久其转债目前的价格来看，没有套利空间，估计等不到了，倒可以展望下辉丰转债有没有回售套利的机会。
T+0日内套利：其实就是低买高卖，当天买当天卖，赚接手的人的钱，也可能自己买贵了被别人割。
申购套利（俗称“打新”）和抢权配售套利：其实就是用100元的成本买，上市后高于100元卖出，也是低买高卖。
不过抢权配售套利买入的股票会有很大的亏损可能，在股票那块就会被股票市场的交易者割一刀。
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总的来说，可转债的玩法很多，如果大家有更多的玩法，欢迎分享。
经常有人误以为可转债只能打新。
虽然收益高，但赚到不什么钱，因为一来中签难，二来中1签才1000元，赚30%也不过300块，没什么用。
打新是赚不到什么大钱的，我们也不能指望靠打新赚大钱，所以一直以来都说打新债是业余饭后加鸡腿。
投资可转债，真正的大餐可不是打新哦。